太繁金融海嘯
| 概況 | |
|---|---|
| 時間 | 3960年－3978年
（金融海嘯3960年－3963年；長蕭條至3978年） |
| 地點 | 大奭帝國
波及大黎帝國等中夏諸國 |
| 導火線 | 太繁弊案 |
| 在位皇帝 | 福宗 李常 |
| 影響 | |
| 股市 | 京荊證券指數跌破3,000點（3968年谷底） |
| 失業 | 數百萬人（3965年） |
| 政治 | 紫荊政友會倒閣
京荊事變、全國戒嚴 北洋諸國獨立 |
| 貨幣 | 改制東銀圓（3976年） |
太繁金融海嘯是大奭帝國於太繁元年（3960年）爆發的金融危機，以及其後長達十八年的經濟蕭條。
危機由太繁弊案引爆：執政的紫荊政友會與大型企業、核心銀行之間的政商勾結遭到揭發，導致內閣倒閣、核心銀行擠兌與股市崩盤。其後，大奭陷入資產價格長期下跌、企業大量倒閉、失業率居高不下的低迷期，並因國際銀價劇烈波動而雪上加霜。危機期間，大奭經歷了全國戒嚴、京荊事變與小城事變，並被迫同意北洋諸國獨立，失去了開拓時代以來經營的大部分海外疆土。
大奭直到3978年才宣布財政危機解除，3980年股市重新突破萬點，3984年起才真正進入經濟起飛期。這段期間在大奭通稱「太繁長蕭條」，民間亦稱「失落的十八年」。
名稱
「太繁」為福宗的年號，危機與福宗即位發生於同一年。
「金融海嘯」一詞特指3960年至3963年間銀行擠兌、股市崩盤與企業連鎖倒閉的急性階段；其後的長期低迷則稱為「太繁長蕭條」。兩者合稱時，通常概稱為「太繁金融海嘯」。
背景
戰後繁榮與信用擴張
3955年第二次中原大戰結束，大奭以戰勝國之姿在華霞港、劍川南城及京都接受受降，國內瀰漫著樂觀氣氛。
戰爭後期，政府於3953年推行萬榮專案，大幅降低企業的借貸擔保門檻，以刺激戰後重建與投資。此舉使大量資金流入企業部門，其中相當部分轉投房地產與證券市場。京荊證券指數在戰後數年間持續攀升，一度站上萬點以上。
殖民時代的終結
3957年，大商殖民時代正式結束。開拓時代以來，大奭經濟高度依賴北洋、北大旅等海外疆土的資源與市場。殖民體系瓦解後，原本投向海外開發的資本失去出路，轉而湧入國內資產市場，進一步推高了資產泡沫。
長期執政下的政商網絡
紫荊政友會自3871年起連續執政近九十年，歷經開拓時代與五屆戰時內閣。長期執政使政友會與大型企業、核心銀行之間形成緊密的人事與資金網絡。戰時體制下的軍需採購與融資特許，更使這一網絡缺乏外部監督。
銀本位制度
當時大奭仍實行銀本位制度，貨幣價值與國際銀價緊密連動。這使大奭的貨幣政策受制於國際銀價，在危機中難以自主調節。
太繁弊案
- 另請參閱主條目：太繁弊案
太繁弊案是引爆金融海嘯的政治醜聞，主要涉及三個層面：
- 融資特許：萬榮專案實施期間，與政友會關係密切的企業集團獲得遠超其擔保能力的貸款。
- 隱匿壞帳：核心銀行為維持帳面健全，將無法回收的貸款轉移至關係企業或延後認列，使實際壞帳規模長期被低估。
- 政治獻金：獲得特許融資的企業集團，以各種名義回饋政友會及其政治人物。
3960年，弊案遭到揭發，楚試伊內閣遭罷免倒閣。
經過
爆發（3960年）
太繁弊案揭發後，市場對核心銀行的資產狀況失去信心，存戶爭相提款，多家核心銀行出現擠兌現象。銀行為應付提款而緊急收回貸款、拋售持有的資產，導致資產價格全面下跌，企業資金鏈斷裂。
危機迅速擴散至鄰國。同年，大黎帝國受太繁弊案影響股市大跌，大黎政府被迫進場護盤，並宣布進入宗國安危狀態。大黎民眾更藉機上街遊行，宣洩自戰爭以來累積的不滿，中夏諸國同陷「東銀經濟動盪」。
擴散與清查（3961年－3963年）
3961年，大奭部分地區實施戒嚴，大批企業遭到調查。中間派吳昌組成聯合政府，接手危機處理。
3962年，京荊證券指數跌破7,000點，房屋空置率急遽攀升，房地產市場陷入停滯。同年，日旦臺發佈命令，公布查辦企業名單。
3963年，國務省成立金融問題應對辦公室，政府並發起「五個不要」運動，號召國民節制消費、共體時艱。
長期低迷（3963年－3968年）
金融海嘯的急性階段過後，大奭並未迅速復甦，反而陷入漫長的低迷。這一時期的主要特徵如下：
- 殭屍企業：許多企業在技術上已經破產，卻因與銀行的關係而持續獲得展延貸款，得以苟延殘喘。這些企業占用了大量資金，卻無力投資或擴張。
- 壞帳延宕：銀行擔心認列壞帳會暴露自身的資本不足，因此遲遲不願處理不良債權，使金融體系長期處於半癱瘓狀態。
- 資產通縮：房地產與股票價格持續下跌，企業與家庭的資產縮水、債務相對加重，消費與投資雙雙萎縮。
3964年國際銀價暴漲，在銀本位下造成通貨緊縮壓力。3965年，全國失業人數達數百萬人。3966年，京荊證券指數跌破5,000點；政府以「非今之急」為由擱置多項公共支出。
同年，紫荊政友會一度由徐兆盛重新組閣，但未能提出有效對策，翌年即遭罷免倒閣，由日月新潮流的胡天凌接任。胡天凌內閣上台後改採外交和緩政策，並於3968年實施大裁軍，以縮減財政支出。
谷底與國家介入（3968年－3973年）
3968年，國際銀價由暴漲轉為暴跌，銀本位下的貨幣價值劇烈波動。京荊證券指數跌破3,000點，是整場危機的谷底。
3969年，政府改變放任清算的方針，宣布立即介入私人企業，將瀕臨倒閉的重要企業暫時收歸國有。同年爆發京荊事變，全國隨即戒嚴。在財政困窘之下，大奭同意北洋諸國在大奭庇護下獨立，開拓時代經營的海外疆土至此大部分脫離。
戒嚴持續至3970年，期間發生小城事變，造成大量平民傷亡，成為太繁時期最黑暗的一頁。同年政府發起「六個不要」運動，京荊證券指數開始在4,000點附近浮動。
3971年，政府提出「勤儉持軍」；3972年，皇室開放海外內庫以填補國庫虧空，政府並轉而主張「微列強」路線，放棄與大國競逐的對外政策。
復甦（3973年－3978年）
3973年，政府提出「勤儉建國」，京荊證券指數突破7,500點，市場開始回穩。
3974年，胡天凌內閣公布十七個融資法案，重建企業融資體系；同時向大黎借債，開展平準計畫，以國家資金穩定物價與民生物資供應。
3975年，政府穩定物價並重新定銀，公告代銀票兌換規定，著手擺脫銀價波動的束縛。3976年，政府頒發新代圓，改制為東銀圓。同年成立流氓救濟司，收容安置因失業而流離失所的人口，並提出「小荊濟圈」構想，經濟觸底反彈。
3977年，張雲嘉接任總輔大學士，推行房產再分配，處理危機遺留的大量空置房產，並發起「七個不要」運動。3978年，政府宣布財政危機解除。
後續（3978年－3990年）
3980年，京荊證券指數重新突破10,000點，回到危機前的水準。3981年，政府減少社會福利開支、縮小政府內閣規模，並實施大減稅。
3982年，紫荊政友會的文思巔組閣，提出文式經濟學，大奭自3984年起進入經濟起飛期。3990年，內閣公布十年償還外債計畫，著手清償危機期間向大黎的借款。一般以此作為太繁金融海嘯在財政上的真正終點。
京荊證券指數走勢
| 年份 | 指數 | 背景 |
|---|---|---|
| 3959年以前 | 10,000點以上 | 戰後繁榮與資產泡沫 |
| 3962年 | 跌破7,000點 | 擠兌與企業清查 |
| 3966年 | 跌破5,000點 | 長期低迷 |
| 3968年 | 跌破3,000點 | 國際銀價暴跌，危機谷底 |
| 3970年 | 4,000點附近浮動 | 國家介入、戒嚴 |
| 3973年 | 突破7,500點 | 市場回穩 |
| 3980年 | 突破10,000點 | 回到危機前水準 |
| 3987年 | 突破35,000點 | 文思巔時期經濟起飛 |
成因分析
史家對太繁金融海嘯的成因，大致歸納為以下四點，彼此的比重至今仍有爭論。
- 信用擴張與資產泡沫
- 萬榮專案降低借貸門檻，加上殖民時代結束後資本回流國內，使房地產與證券價格脫離實際價值。
- 政商勾結與隱匿壞帳
- 長期執政下的政商網絡，使融資特許與壞帳隱匿得以持續多年而未被發現。一旦揭發，市場信心的崩潰遠比單純的泡沫破裂更加劇烈。
- 銀本位的束縛
- 國際銀價的暴漲與暴跌，使大奭在危機中無法自主調節貨幣，反而承受了額外的通縮與動盪。直到3975年重新定銀、3976年改制東銀圓，這一束縛才告解除。
- 政策遲緩與緊縮
- 危機初期，政府以查辦與清算為主，遲遲未處理銀行壞帳與殭屍企業；「五個不要」至「七個不要」等節約運動與大裁軍等緊縮措施，則進一步壓抑了需求。許多論者認為，這是低迷延續十八年的主因。
影響
政治
- 紫荊政友會因太繁弊案聲望一落千丈，除徐兆盛短暫組閣外，淪為在野黨長達十五年。
- 日月新潮流自3967年起連續執政，主導了危機後期的收拾與復甦。
- 戒嚴、京荊事變與小城事變，使大奭的憲政體制承受了建立以來最嚴重的考驗。
- 福宗崩逝後，朝臣議諡時曾就其應諡「平」或「愍」發生爭論，便是源於這段歷史。
領土
北洋諸國於3969年獨立，大奭自開拓時代以來經營的海外疆土大部分脫離。此後，大奭改為以庇護與經濟合作的方式維持在北洋的影響力，並於天協年間重申《北溟宣言》。
社會
- 數百萬人失業，大量人口流離失所，政府為此設立流氓救濟司。
- 房屋空置率急遽攀升，後由房產再分配政策處理。
- 歷次「不要」運動深刻影響了一代人的消費習慣，「勤儉」成為太繁世代的共同記憶。
貨幣與金融
大奭脫離銀本位，改制東銀圓，貨幣政策從此不再受國際銀價左右。十七個融資法案則重建了企業融資的規則，並強化了對銀行的監管。
思想
國際
危機波及大黎等中夏諸國，大黎一度宣布進入宗國安危狀態。大奭向大黎借債以推行平準計畫，使兩國在財政上形成長期的債務關係，直到3990年才開始系統性償還。